圣诞假期，加密货币市场并未迎来“节日礼物”，反而见证了现货比特币ETF创纪录的资金外流。据SoSoValue数据显示，在圣诞周内，投资者从这些产品中合计撤资高达7.82亿美元。这已是连续第六个交易日出现净流出，累计流出额超过11亿美元，为自初秋以来最长的资金撤离期。然而，分析师普遍认为，这更多是季节性因素和“假期调仓”所致，而非机构需求的根本性逆转。市场正密切关注新年伊始，机构资金是否会重返市场，以及美联储未来的政策转向将如何影响加密资产配置。

核心数据与市场表现：

数据显示，此次资金外流的高峰发生在周五，单日净流出达2.76亿美元。其中，贝莱德的IBIT基金损失最为惨重，流出近1.93亿美元，富达的FBTC紧随其后，流出7400万美元。灰度GBTC也持续录得小额赎回。值得注意的是，尽管资金持续流出，比特币价格在周内仍相对稳定在87,000美元附近。然而，美国上市的现货比特币ETF总净资产已从12月初的1200亿美元以上峰值，回落至约1135亿美元。

市场背景分析：季节性因素主导，而非需求崩塌

面对连续的资金外流，市场情绪似乎并未过度恐慌。Kronos Research的首席投资官Vincent Liu指出，圣诞期间的比特币ETF流出并不罕见，这主要归因于“假期调仓”和市场流动性减弱。他强调：“随着交易台在一月初回归，机构资金流通常会重新参与并恢复正常。”这一观点得到了不少市场参与者的认同，即年末的财务结算和仓位调整是导致资金暂时撤离的主要原因。

此外，Glassnode在近期的一份报告中指出，比特币和以太坊ETF已进入一个持续的流出阶段，这表明机构投资者正在减少对加密货币的风险敞口。自11月初以来，美国现货比特币和以太坊ETF的30天净流入移动平均值一直为负，反映出在更广泛的市场流动性收紧的背景下，参与度有所减弱。

未来展望：2026年或成关键拐点，基础设施完善将吸引大资金

展望未来，分析师对中期前景持相对乐观态度。Vincent Liu预计，随着一月初机构回归，市场状况将得到改善。他进一步补充道，2026年美联储可能转向宽松政策，这或将进一步支撑ETF需求。目前利率市场已经定价了75至100个基点的降息幅度，显示出宽松的势头。他特别提到：“其次，银行主导的加密基础设施仍在不断扩展，这为大型配置者减少了摩擦。”

投资者应关注，ETF通常被视为机构情绪的代理指标。近期的持续流出确实表明，在经历了机构作为主要市场驱动力的一年后，大型配置者正在暂时远离加密货币。然而，这更像是一个周期性的调整，而非趋势性的逆转。随着传统金融基础设施的不断完善和宏观政策的潜在转向，加密货币市场，特别是通过合规ETF渠道，仍可能在未来吸引大规模机构资金的重新配置。