进入2026年，比特币网络正经历一场静默的调整。据摩根大通最新报告显示，比特币网络算力已连续两个月下滑，同时矿工盈利能力创下历史新低。这一系列数据变化，是否预示着加密矿业竞争格局的松动与新一轮洗牌的开始？本文将结合核心数据与市场背景，为您深度剖析。

核心数据显示，比特币网络的平均算力在12月份环比下降3%，至1,045 EH/s，这是连续第二个月出现下滑。分析师指出，算力是衡量矿业竞争强度的关键指标，其持续下降或意味着部分矿工正因盈利压力而退出网络。与此同时，挖矿盈利能力正面临严峻考验。据估算，12月矿工每日每EH/s的区块奖励收入平均为38,700美元，较11月下降7%，同比更是大幅下滑32%，创下有记录以来的最低水平。每日区块奖励毛利润也环比下降9%，至每EH/s 17,100美元。

这一变化背后，是加密市场在经历2025年大幅波动后的结构性调整。尽管2025年美国上市比特币矿企及数据中心运营商的整体市值飙升73%，达到480亿美元，展现了资本市场的青睐，但具体到运营层面，压力已然显现。值得注意的是，在12月份，仅有少数公司股价表现优于比特币，例如Hut 8微涨2%，而CleanSpark则大幅下跌33%。然而，若将时间线拉长至全年，14家公司中有9家跑赢了比特币，其中以IREN和Cipher Mining为首，这表明市场更看重企业的长期战略与运营效率，而非短期算力波动。

展望未来，算力增长的放缓可能为留存下来的高效矿工提供更稳定的运营环境。但投资者应关注，盈利能力的历史性低点是否会持续，以及这是否会引发矿业进一步的整合与技术升级。同时，伴随KuCoin等交易平台交易量创纪录增长、以及传统金融机构如高盛对部分加密公司评级调整等外围市场动态，2026年的加密矿业或将更加注重成本控制、能源效率与多元化收入模式，单纯依赖区块奖励的商业模式正面临挑战。