导语：比特币在触及9万美元心理关口后陷入盘整，年末攻势似乎戛然而止。市场分析指出，当前价格停滞的核心在于零售与机构需求的同步疲软。数据显示，比特币“显性需求”指标已转为负值，而美国投资者通过Coinbase呈现的抛压持续。分析师普遍认为，攻克9万美元阻力位是开启2026年新一轮涨势、冲击六位数价格的关键前提。

核心数据揭示需求疲软：机构与散户双双“避险”

据Capriole Investment的数据，比特币的“显性需求”指标在近期急剧恶化，周一已降至-3,491 BTC，这是自10月21日以来的最低水平。该指标自11月6日以来首次转为负值，表明市场购买力正在衰退。值得注意的是，这一指标曾在11月26日达到约18,700 BTC的峰值，随后便急转直下。

与此同时，反映美国零售投资者情绪的Coinbase溢价指数也发出了警报。该指数已从12月11日的0.031大幅下滑至当前的-0.08。分析师Mv_Crypto指出：“Coinbase BTC溢价指数仍显示深红色柱状图，表明美国的抛售压力尚未缓解。”这一负值通常意味着美国投资者在交易所的卖出意愿更强。

市场背景分析：ETF资金外流与“减半后首度收跌”风险

机构投资者的态度同样趋于谨慎。据市场报告，比特币现货ETF持续遭遇资金外流，上周录得7.82亿美元的净流出，这清晰地反映了机构投资者在年末的“避险”情绪。分析师指出，现货ETF资金能否恢复净流入，将是支撑2026年持续上涨的重要需求侧力量。

从宏观价格走势看，比特币当前交易价格较年度开盘价93,300美元下跌了6.6%。若年底前无法收复失地，比特币将面临史上首次在“减半”年份年度收跌的风险。因此，90,000美元关口已从12月初的强劲支撑转化为当前上行的关键阻力。自12月15日以来，价格已四次在这一水平遇阻回落。

技术面展望：突破形态与关键目标位

尽管面临阻力，但多头并未完全丧失阵地。价格目前仍坚守在84,000美元的支撑位之上。技术分析显示，一旦多头成功收复90,000-92,000美元区域，上涨动能有望重新积聚。

部分分析师看到了潜在的积极信号。加密货币分析师Jelle指出，月线图上可能正在形成“潜在的隐藏看涨背离”，这暗示着即将到来的向上突破。另一位分析师Captain Faibik则观察到，在8小时图上，90,000美元的水平恰好与一个下降扩散楔形的上趋势线重合。若有效突破该形态，价格有望向楔形的测量目标位——122,000美元发起冲击。

结尾预测：静待催化剂，突破在即？

综合来看，比特币目前正处于一个关键的十字路口。市场的走向将取决于需求侧的复苏，特别是美国机构与零售投资者买盘的回归。投资者应关注两个核心信号：一是比特币现货ETF资金流向能否由负转正；二是价格能否有效突破并站稳90,000美元上方。

如果上述条件得以满足，比特币有望结束当前的区间震荡，在2026年初开启新一轮向六位数价格进发的征程。反之，市场可能需要更长时间来消化抛压，并等待更清晰的技术形态出现。无论如何，90,000美元已成为决定比特币短期命运的多空分水岭。

本文仅供参考，不构成任何投资建议。所有投资与交易行为均涉及风险，读者在做出决策前应进行独立研究。